Teoría monetaria moderna (TMM)

La Teoría Monetaria Moderna (TMM) ha captado la atención de economistas y políticos por igual en los últimos años. Aunque no es un concepto nuevo, su popularidad ha crecido rápidamente debido a su enfoque innovador de la política monetaria y fiscal. En este artículo, exploraremos en qué consiste la TMM, sus principales principios y cómo puede afectar nuestra percepción de la economía. ¡Prepárate para descubrir una teoría que desafía las ideas convencionales y busca una nueva forma de entender el dinero en nuestra sociedad actual!

La teoría monetaria moderna es una teoría económica heterodoxa que afirma que los gobiernos no deberían preocuparse por la deuda nacional, sino que deberían estar preparados para buscar el pleno empleo. El pleno empleo debería lograrse mediante una política financiera expansiva y financiarse mediante la creación de dinero.

La MMT sostiene que el único límite para una mayor deuda pública es el impacto sobre la inflación. Entonces, si la economía tiene problemas debido a recursos no utilizados, el gobierno debería crear inmediatamente empleos mediante la creación de dinero para financiar gasto gubernamental adicional.

A medida que la economía se acerca a su plena capacidad y aumentan las presiones inflacionarias, el gobierno debería aumentar los impuestos para eliminar el exceso de dinero de la circulación y así reducir el déficit presupuestario.

La MMT sostiene que la visión tradicional de la deuda nacional es un error. En realidad no se trata de “pedir prestado” como un hogar, sino más bien de que el Estado “pida prestado” sus propios títulos de deuda.

La TMM es una teoría económica controvertida criticada por ignorar los efectos del desplazamiento, las presiones inflacionarias y una visión del mundo poco realista. Se ha vuelto más importante desde que las crisis financieras de 2008 y 2020 requirieron niveles muy altos de deuda pública para hacer frente a la caída de la producción económica.

(Cuando la MMT habla de gobierno, significa que el gobierno y el banco central actúan como una unidad).

Opinión de la TMM sobre la política monetaria

Los defensores de la TMM sostienen que la visión convencional de la política monetaria está fuera de lugar, especialmente en una trampa de liquidez. La respuesta tradicional a una recesión es recortar las tasas de interés. Sin embargo, en una recesión, es posible que el sector privado no quiera endeudarse y un crédito más barato no tiene ningún impacto en el aumento de la inversión. Por esta razón, la política fiscal es mucho más efectiva. Si el gobierno emplea trabajadores, el sector privado tendrá más confianza para emplear gente.

Si el gobierno mantiene tasas de interés cero pero no aplica una política fiscal expansiva, en realidad puede ser bastante contractiva.

La MMT sostiene que aumentar las tasas de interés puede incluso ser expansivo, ya que el gobierno paga mayores dividendos al sector privado, proporcionando un estímulo a la economía. Los recortes de las tasas de interés pueden ser deflacionarios porque los dividendos de intereses para el sector privado (que posee bonos) disminuyen.

Opinión del MMT sobre la deuda nacional

Un aspecto clave de la TMM es que un gobierno nunca puede incumplir sus pagos porque siempre puede crear dinero que será aceptado por el sector privado. El único obstáculo para el endeudamiento público es el impacto sobre la inflación.

Una visión tradicional del endeudamiento público es que un hogar gasta más de lo que recibe en ingresos. Esto se convierte en una deuda que tienen con un tercero externo. Sin embargo, MMT considera que esto es incorrecto. Un hogar no puede imprimir dinero aceptado en una tienda. La MMT sostiene que un gobierno debería endeudarse creando dinero (no emitiendo deuda). En efecto, el gobierno emite sus propios pasivos al sector privado. “Pide prestado” utilizando su propio instrumento de deuda. MMT también señala que la emisión de bonos gubernamentales proporciona valor al sector privado.

“Por lo tanto, la emisión gubernamental de títulos de deuda da como resultado la creación neta de activos financieros para el sector privado. La deuda privada es deuda, pero la deuda pública es riqueza financiera para el sector privado”. Yeva Nersisyan L. Randall Wrayjunio de 2010

La MMT dice que el único límite a la deuda nacional es su impacto sobre la inflación. En una recesión, un gobierno puede aumentar fácilmente la oferta monetaria sin presiones inflacionarias porque hay capacidad excedente y la velocidad de circulación cae. Si el gobierno aplica una política fiscal expansiva cuando la economía está cerca de su capacidad máxima, esto generará inflación y el gobierno debería responder aumentando los impuestos para reducir la demanda.

Nota: La MMT hace una excepción para países como Grecia e Italia que pertenecen al euro: es posible que no puedan imprimir dinero para financiar deuda porque dependen del BCE. Países como el Reino Unido, Estados Unidos y Japón controlan totalmente su moneda.

Represión/represión

Una crítica tradicional a la deuda pública es que la deuda pública priva al sector privado de fondos para la inversión y, por tanto, la deuda pública desplaza al sector privado. Sin embargo, la MMT dice que cuando la economía tiene capacidad excedente, la deuda pública no reduce el gasto del sector privado, sino que puede ocurrir lo contrario. La creación de empleo y la reducción del desempleo dan al sector privado más confianza para invertir, ya que anticipa una demanda adicional.

Implicaciones políticas de la TMM

“Los políticos deben rechazar la pregunta: “¿Cómo vamos a pagar esto?”… Debemos abandonar nuestra obsesión por “pagar” todo con nuevos ingresos o recortes de gastos…” [Kelton, Bernal, and Carlock 2018].

  • No te preocupes por los déficits, solo por la inflación. Mientras los déficits no sean inflacionarios, los gobiernos deberían endeudarse (mediante la creación de dinero) tanto como sea necesario para lograr el pleno empleo.
  • “Almuerzos gratis disponibles.”'. Cuando los recursos están inactivos (recesión), no existe ningún equilibrio entre aumentar la oferta monetaria y devolver a los desempleados al trabajo. Es como un “almuerzo gratis” que permite aumentar la producción sin coste alguno. El desempleo es una carga innecesaria y una pérdida de recursos.
  • Importancia de la política financiera. El gobierno debería utilizar la política fiscal para combatir la inflación y el desempleo. Aumentar el gasto cuando la inflación es baja, aumentar los impuestos/recortar el gasto cuando la inflación aumenta.
  • Garantía de empleo. Algunos MMT proponen una garantía de empleo o una tasa de empleo NAIBER con un colchón de inflación que no se acelere. Esto significa que los trabajadores que no pueden encontrar trabajo en el sector estatal deberían encontrarlo a través de la Garantía de Empleo Estatal (JG). La garantía de empleo del gobierno será un salario fijo, lo que permitirá reducir el desempleo sin provocar inflación.

Críticas a la TMM

  • La idea de que los gobiernos pueden simplemente crear dinero para financiar el gasto es engañosa. En última instancia, la capacidad de imprimir dinero no es suficiente: el gobierno depende de la producción y los ingresos reales para ganar credibilidad y capacidad para financiar el gasto.
  • La visión de la inflación es demasiado simplista. Según MMT, el gobierno puede crear dinero si hay capacidad excedente, pero la inflación ya podría ser un problema en este momento. La inflación puede deberse a factores que aumentan los costos. También resulta difícil medir las reservas de capacidad.
  • Cuestiones políticas sobre el uso de los impuestos. La MMT sostiene que se deberían cambiar las tasas impositivas para controlar la inflación, pero esto puede resultar políticamente difícil. Es posible que los políticos no quieran aumentar los impuestos sólo para reducir la inflación.
  • Una mayor deuda nacional puede tener un efecto inflacionario. En la década de 1970, el gobierno incurrió en déficits presupuestarios que tuvieron un efecto altamente inflacionario. De hecho, el gobierno ha incumplido el pago de parte de su deuda. Los inversores que poseían bonos en 1970 vieron cómo la inflación erosionaba el valor real. Muchos países en desarrollo han subestimado el potencial de un mayor endeudamiento para desencadenar una inflación galopante.
  • El “evangelismo de la TMM” Paul Krugmancriticó, entre otras cosas, el evangelismo y el “celo revolucionario de la MMT” y argumentó que se apresuran a afirmar que la agenda de la MMT es evidente por sí misma.

Relacionado

Teoría monetaria moderna (TMM): Una nueva perspectiva económica en el siglo XXI

La teoría monetaria moderna (TMM) es un enfoque económico que ha ganado popularidad en los últimos años. Este enfoque desafía muchas de las ideas tradicionales sobre el dinero y la política fiscal, y busca ofrecer nuevas soluciones a los desafíos económicos modernos. En este artículo, exploraremos qué es la TMM, cómo funciona y cuáles son sus implicaciones para la economía actual. También proporcionaremos consejos prácticos y discutiremos los beneficios potenciales de la aplicación de la TMM en la política económica.

¿Qué es la teoría monetaria moderna?

La teoría monetaria moderna (TMM), también conocida como monetarismo moderno, es una perspectiva económica que se enfoca en el papel del dinero y del gobierno en el sistema económico. Contrariamente a las teorías económicas convencionales, la TMM sostiene que los gobiernos pueden gastar y emitir dinero de forma ilimitada, siempre y cuando controlen su propia moneda y no estén atados a un sistema de tipo de cambio fijo.

Según la TMM, el dinero no es una restricción para los gobiernos, ya que pueden crearlo y destruirlo a voluntad. En lugar de utilizar impuestos y emisión de deuda para financiar el gasto público, la TMM afirma que los gobiernos deben utilizar la emisión de dinero para financiar sus programas y proyectos, incluso si esto resulta en déficit fiscal. La idea principal es que el gasto del gobierno puede impulsar la demanda agregada y estimular el crecimiento económico sin preocuparse por el endeudamiento o la inflación.

Principales pilares de la teoría monetaria moderna

La teoría monetaria moderna se basa en varios pilares fundamentales que la diferencian de las teorías económicas convencionales:

1. Moneda soberana:

La TMM sostiene que los gobiernos que controlan su propia moneda, como Estados Unidos, pueden emitir dinero sin restricciones. Esto se debe a que estos gobiernos no están atados a un tipo de cambio fijo y pueden utilizar su moneda para financiar sus programas sin temor a la insolvencia.

2. Impuestos como herramienta de regulación:

Según la TMM, los impuestos no son necesarios para financiar el gasto público, sino más bien como una herramienta para regular la demanda y controlar la inflación. Los impuestos retiran dinero de la economía y evitan el exceso de demanda, evitando así la inflación.

3. Desempleo como indicador económico:

Otro aspecto clave de la TMM es su enfoque en el desempleo como un indicador económico fundamental. La TMM argumenta que el desempleo es causado por la falta de demanda agregada y que el objetivo principal de la política económica debería ser garantizar el pleno empleo.

Beneficios potenciales de la TMM

La teoría monetaria moderna ofrece varios beneficios potenciales si se implementa correctamente:

1. Estabilidad económica:

Al permitir que los gobiernos gasten e inviertan sin restricciones, la TMM puede ayudar a mantener una demanda agregada constante y evitar crisis económicas. Esto puede conducir a una mayor estabilidad económica a largo plazo.

2. Pleno empleo:

La TMM pone un fuerte énfasis en el empleo completo como objetivo económico. Al utilizar el gasto público como herramienta para estimular la demanda y reducir el desempleo, la TMM puede ayudar a garantizar que todas las personas que deseen trabajar puedan encontrar un empleo adecuado.

3. Política fiscal flexible:

La TMM ofrece a los gobiernos una mayor flexibilidad en su política fiscal al eliminar la necesidad de financiar el gasto público a través de la deuda o impuestos. Esto permite a los gobiernos invertir en áreas prioritarias sin preocuparse por el endeudamiento excesivo.

4. Reducción de la desigualdad:

La TMM propone que los gobiernos utilicen el gasto público para abordar la desigualdad económica y garantizar una distribución más equitativa de la riqueza. Esto podría lograrse a través de programas de asistencia social, inversión en infraestructura y educación, y aumento de los salarios.

Consejos prácticos para aplicar la TMM

Aquí hay algunos consejos prácticos para tener en cuenta al aplicar los principios de la teoría monetaria moderna:

  • Desarrollar políticas fiscales sostenibles: A pesar de la capacidad de los gobiernos para gastar e invertir sin restricciones, es importante asegurarse de que las políticas fiscales sean sostenibles y no conduzcan a un endeudamiento excesivo a largo plazo.
  • Capacitar a los trabajadores: La TMM pone un énfasis en garantizar el pleno empleo. Para lograr esto, es importante invertir en la capacitación y educación de los trabajadores para que puedan adaptarse a las necesidades cambiantes del mercado laboral.
  • Invertir en infraestructura: El gasto en infraestructura puede ser una forma efectiva de estimular la demanda agregada y promover el crecimiento económico. Además, puede tener beneficios a largo plazo en términos de productividad y competitividad.

Conclusiones

La teoría monetaria moderna ofrece una nueva perspectiva económica que desafía las ideas tradicionales sobre el dinero y la política fiscal. Al enfocarse en el papel del gobierno y el dinero soberano, la TMM propone soluciones innovadoras para los desafíos económicos actuales. Si se implementa adecuadamente, la TMM puede conducir a la estabilidad económica, el pleno empleo y una distribución más equitativa de la riqueza. Sin embargo, es importante tener en cuenta los principios fundamentales de la TMM y desarrollar políticas fiscales sostenibles para garantizar su efectividad a largo plazo.

Error 403 The request cannot be completed because you have exceeded your quota. : quotaExceeded

Deja un comentario

¡Contenido premium bloqueado!

Desbloquear Contenido
close-link