¿La recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?

La llegada de la pandemia del Covid-19 ha causado estragos en la economía mundial, dejando a su paso una estela de recesión económica. A medida que los países luchan por contener el virus y proteger a sus ciudadanos, también se enfrentan a consecuencias económicas devastadoras. En medio de esta crisis, surge la pregunta inevitable: ¿estamos ante el inicio de una nueva era de austeridad? Descubre en este artículo cómo la recesión provocada por el Covid-19 puede tener un impacto duradero en nuestras vidas y en la forma en que encaramos el futuro económico.

La recesión del Covid sale muy cara para los gobiernos. No sólo estamos viendo la habitual disminución cíclica de los ingresos fiscales, sino que también ha habido un gasto gubernamental sin precedentes, como el plan de permisos laborales para trabajadores, préstamos para empresas y un gran aumento de las prestaciones. La deuda nacional aumentará a niveles récord en tiempos de paz. En abril, el Reino Unido se endeudó más en un mes (62.000 millones de libras esterlinas) de lo previsto para todo 2020.

Se espera que la relación entre deuda nacional y PIB aumente a niveles no vistos desde las guerras mundiales. Dado el aumento sin precedentes de la deuda nacional, no sorprende que muchos teman que conduzca a una nueva era de austeridad (por ejemplo, recortes del gasto público), cuando la crisis amaine. Si bien el gobierno definitivamente necesita un plan a largo plazo para reducir la relación deuda/PIB, no es necesario que veamos el mismo tipo de austeridad que vimos en el período 2010-2017.

Bajos rendimientos de los bonos

Un factor importante es el costo del servicio de la deuda. A medida que la deuda ha aumentado, los rendimientos de los bonos han seguido cayendo. Esto podría resultar contradictorio. Un argumento a favor de la austeridad en 2010 fue que si no reducíamos la deuda, los rendimientos de los bonos aumentarían y pagaríamos más para pedir prestado. Sin embargo, los mercados están experimentando altos niveles de exceso de liquidez en esta recesión de Covid. Se trata de un exceso de ahorro con el que los inversores no saben qué hacer. Con la economía en recesión, los inversores valoran la seguridad de comprar bonos gubernamentales. Incluso cuando los rendimientos de los bonos son cercanos a cero, los inversores siguen comprando. Por esta razón, los economistas a veces dicen que pedir prestado al gobierno es similar a pedir prestado a diferentes miembros de la familia. El sector privado ha recortado el gasto, lo que significa que hay un excedente de ahorros del sector privado. El gobierno simplemente está utilizando este exceso de ahorro.


¿La recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?

La buena noticia es que esto significa que los rendimientos de los bonos están cayendo.

  • Hay una fuerte demanda de bonos gubernamentales.
  • Los costos del servicio de la deuda nacional son muy bajos.

Lejos de imponer una carga a las generaciones futuras, pedir prestado a estas bajas tasas de interés significa que sólo se utilizará un pequeño porcentaje de los ingresos fiscales y que los altos niveles de deuda serán relativamente manejables.

Evaluación – Aunque es probable que los rendimientos de los bonos sigan siendo muy bajos en el futuro previsible, no hay garantía de que esto no cambie en el futuro. Si el apetito del mercado por los bonos del Tesoro disminuye o la cantidad de deuda vendida crece más rápido que la demanda de bonos del mercado, podríamos ver un aumento de los rendimientos de los bonos en dos o tres años. Esto aumentaría la presión para reducir la deuda más rápidamente. Sin embargo, hay que tener en cuenta que:

  • En caso de cuellos de botella de liquidez, los bancos centrales pueden intervenir y comprar bonos gubernamentales. (a través de la creación de dinero, aunque esto conlleva el riesgo de inflación)
  • Las predicciones anteriores sobre el aumento de los rendimientos de los bonos a menudo han resultado erróneas. En 2008, nadie predijo que los rendimientos de los bonos serían del 0% 12 años después.
  • Si los rendimientos de los bonos realmente aumentan, es probable que sea una señal de recuperación económica, lo que tendrá un impacto positivo en el ratio de deuda.

Medidas de austeridad autodestructivas

Una característica de las medidas de austeridad de 2010 es que condujeron a recortes reales del gasto, particularmente en áreas específicas como el gobierno local, la inversión del sector público y el servicio de policía. Áreas como el gasto social no fueron recortadas, pero los beneficios aumentaron en un porcentaje muy pequeño, dejando a muchos sintiéndose relativamente peor. El período de austeridad también coincidió con un bajo crecimiento de la productividad y de los salarios. Los críticos de la austeridad argumentan que la política deflacionaria de recortes del gasto ha contribuido en sí misma al crecimiento anémico y al estancamiento de los salarios. Por lo tanto, la austeridad era contraproducente.

El argumento es que la mejor manera de reducir el ratio de deuda no es aplicar políticas de austeridad estrictas que restrinjan el gasto, sino promover un crecimiento económico a largo plazo que permita mayores ingresos tributarios y luego ser pacientes para reducir el ratio de deuda.

¿La recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?Las medidas de austeridad estuvieron acompañadas de un bajo crecimiento de la productividad y un bajo crecimiento económico.

Alternativas a las políticas de austeridad

Los defensores de la austeridad argumentan que si uno quiere reducir niveles muy altos de deuda, ¿qué alternativa hay sino recortar el gasto público y/o aumentar los impuestos?

Depende de los impuestos. Algunos economistas sostienen que hay margen para obtener importantes ingresos fiscales si se cierran las lagunas fiscales, los impuestos sobre el patrimonio y los impuestos sobre las transacciones monetarias internacionales. Estos impuestos podrían aumentar los ingresos sin afectar la mayor parte del gasto de los hogares. Esto podría aumentar los ingresos sin crear una sensación de “austeridad”. Aumentar los impuestos a los trabajadores promedio tendría un impacto mucho más significativo en los niveles de vida.

Recortes del gasto pero política monetaria laxa. En el pasado, los países han recortado el gasto público sin experimentar un bajo crecimiento en la década de 2010, como Canadá en la década de 1990. En la década de 1990, Canadá logró combinar recortes presupuestarios con una política monetaria laxa y un tipo de cambio más bajo. El problema es que las tasas de interés ya están cerca de cero en la década de 2020, por lo que los recortes presupuestarios no pueden compensarse fácilmente con una política monetaria más flexible.


¿Hemos tomado medidas de austeridad tras el anterior nivel récord de deuda?


¿La recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?

Después de la Primera Guerra Mundial


¿La recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?

Después de la Primera Guerra Mundial, Gran Bretaña de hecho aplicó medidas de austeridad (ver Economía de los años 1920). El gobierno aspiraba a un superávit presupuestario primario, lo que condujo a un período prolongado de deflación, bajo crecimiento y alto desempleo. La austeridad se intensificó con la reintroducción del patrón oro en 1926. La política también fue notablemente ineficaz a la hora de reducir la relación deuda/PIB. A pesar de los recortes del gasto público, ha sido muy difícil reducir la deuda al PIB debido a la deflación y el bajo crecimiento.

Después de la Segunda Guerra Mundial

Después de la Segunda Guerra Mundial, el gobierno laborista aplicó lo contrario de la austeridad: estableció el NHS, un estado de bienestar y nacionalizó muchas industrias. La relación deuda-PIB siguió aumentando hasta principios de los años cincuenta. Lejos de ser un lastre para la economía, las décadas de 1950 y 1960 fueron épocas de alto crecimiento económico, y durante estas décadas la deuda/PIB cayó constantemente a medida que un mayor crecimiento reducía el ratio de deuda. En algunos aspectos, los años 1945-50 parecieron tiempos de austeridad (todavía era una época de racionamiento), pero en lo que respecta al gasto público no hubo pánico a recortar el gasto.

Vale la pena señalar que en el período de posguerra, el Reino Unido dependió de grandes préstamos de Estados Unidos, de los que amenazó con retirarse (hasta que los comunistas intentaron apoderarse de Grecia). Incluso en la década de 1960, los primeros ministros británicos se mostraban reacios a criticar a Estados Unidos por la gran deuda que Gran Bretaña tiene con ese país.

El período de posguerra muestra que sin medidas de austeridad se pueden tener niveles muy altos de deuda y reducirla. Pero una muy buena pregunta es: ¿volveremos a ver algún día un período de posguerra de alto crecimiento? Incluso antes del Covid-19, muchos economistas se preguntaban si estábamos entrando en una fase de estancamiento secular con un crecimiento permanentemente menor.

Apetito por una economía diferente.

Una última reflexión es que la Covid-19 podría causar tal shock que se desee un tipo diferente de economía, una en la que haya más igualdad y mayor voluntad política para gravar la riqueza, redistribuir los ingresos y cerrar las lagunas fiscales. Es muy incierto si eso sucederá.

¿La recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?

La pandemia del Covid-19 ha tenido un impacto económico devastador en todo el mundo. Los cierres masivos de negocios, la caída de la demanda y el aumento del desempleo han generado un escenario de recesión global. Ante este panorama, surge la pregunta: ¿la recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad?

¿Qué es la austeridad?

La austeridad se refiere a la política económica que busca reducir el gasto público y disminuir el déficit fiscal. Esta estrategia implica recortes en el gasto social, el aumento de impuestos y la reducción de inversiones públicas. La idea principal detrás de la austeridad es equilibrar las finanzas públicas y promover la estabilidad económica a largo plazo.

La austeridad y la crisis financiera de 2008

La crisis financiera de 2008 dejó una profunda impresión en la economía mundial. Muchos países implementaron medidas de austeridad para hacer frente a los altos niveles de deuda y déficit fiscal resultantes. Estos recortes en el gasto público tuvieron un impacto negativo en el bienestar de la población, especialmente en los sectores más vulnerables de la sociedad.

Las políticas de austeridad implicaron recortes en programas sociales, como educación y salud, lo que disminuyó la calidad de vida de la población. Además, la falta de inversión pública contribuyó a una lenta recuperación económica y un aumento en la desigualdad social.

La incertidumbre actual

En la actualidad, existe una gran incertidumbre sobre cómo se recuperará la economía global después de la pandemia del Covid-19. Si bien algunos países han logrado controlar la propagación del virus y están comenzando a reactivar sus economías, otros aún están luchando contra altas tasas de contagio y nuevas olas de infección.

Esta incertidumbre dificulta predecir si la recesión del Covid conducirá a una nueva era de austeridad. Sin embargo, es importante tener en cuenta las lecciones aprendidas de la crisis financiera de 2008 y explorar alternativas a la austeridad para evitar los impactos negativos en la población y promover una recuperación económica más equitativa.

Los beneficios de la austeridad

A pesar de los efectos negativos observados en la crisis financiera anterior, algunos defensores de la austeridad argumentan que existe una serie de beneficios asociados. Estos beneficios pueden incluir:

  • Reducción del déficit fiscal
  • Estabilidad financiera a largo plazo
  • Aumento de la confianza de los inversores
  • Mayor credibilidad en los mercados internacionales

Alternativas a la austeridad

Dada la experiencia negativa de la austeridad en la crisis financiera de 2008, es importante considerar alternativas que promuevan una recuperación económica más equitativa y protejan el bienestar de la población. Algunas alternativas incluyen:

  • Inversiones públicas en sectores clave, como infraestructura, salud y educación, para estimular el crecimiento económico.
  • Reformas fiscales progresivas que aumenten los impuestos a los sectores de mayores ingresos y reduzcan la carga fiscal sobre los más vulnerables.
  • Estimular la demanda agregada a través de políticas de transferencia de ingresos, como aumentos en los salarios mínimos.
  • Promover la cooperación internacional para implementar medidas conjuntas que impulsen la recuperación económica global.

Tips para enfrentar la recesión económica

Ante una recesión económica, es fundamental que las personas tomen medidas para proteger su bienestar financiero. Algunos consejos prácticos incluyen:

  • Crear un presupuesto y mantener un seguimiento constante de los ingresos y gastos.
  • Reducir el consumo innecesario y ahorrar dinero.
  • Diversificar las fuentes de ingresos y buscar oportunidades de empleo adicionales o emprendimientos.
  • Actualizar y mejorar las habilidades profesionales para aumentar la empleabilidad.
  • Buscar asesoramiento financiero profesional para gestionar eficientemente los recursos disponibles.

Conclusiones

La recesión del Covid-19 ha generado incertidumbre sobre si conducirá a una nueva era de austeridad. Si bien la austeridad puede tener beneficios a corto plazo en términos de reducción del déficit fiscal y estabilidad financiera, también puede tener impactos negativos en el bienestar de la población y la desigualdad social. Es fundamental que los gobiernos consideren alternativas a la austeridad, como inversiones públicas y reformas fiscales progresivas, para promover una recuperación económica más equitativa. A nivel individual, es importante tomar medidas para proteger el bienestar financiero durante una recesión, como crear un presupuesto y buscar oportunidades de empleo adicionales. Al trabajar juntos, podremos superar los desafíos económicos actuales y construir un futuro más resiliente.

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